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工业生产增速反弹，制造业和基建投资小增

经济暂现企稳向好

经济下行的“雾霾”终于有所缓解。这阵风来自统计局最新发布的11月主要宏观数据：工业生产增速超预期反弹，消费增速继续回升，制造业和基建投资小幅提高。

不过，经济虽暂企稳，但积弱难改，尤其房地产投资仍未见底。分析人士认为，宽松政策仍需在供需两侧同时发力来稳增长。

国家统计局12日公布数据显示，11月工业增加值同比增加6.2%，高于预期，增速较上月回升0.6个百分点。国家统计局工业司高级统计师江源分析称，工业增速回升主要缘于汽车制造业增速激增。11月份，受购置税优惠政策的促进作用及企业去库存后生产恢复，汽车制造业增加值同比增长13%，较10月份回升5.7个百分点。

汽车销售也带动11月消费增速升至11.2%，延续连升四个月的势头。

此外，在连续回落14个月后，投资增速终见企稳迹象。1-11月份投资累计增速10.2%，与前期持平。从投资三大主力来看，制造业和基建投资均有小幅提高，表明前期稳增长效果已开始显现。

“从走势看，政策效应陆续显现，经济可望稳中有升。”国家统计局新闻发言人盛来运在11月宏观数据发布前夕接受媒体采访时说。他称，“虽然只剩下不到一个月的时间，但我对完成全年7%左右的预期目标充满信心。”

不过，有不少分析人士认为，经济虽暂时企稳，但企稳势头是否能延续仍存疑。

这种疑虑或来自房地产投资的持续下滑。数据显示，1-11月份，房地产投资增速继续下跌至1.3%。此外，新开工累计负增长14.7%，跌幅扩大。

“明年商品房销售大概率显著放缓，预计明年房屋新开工面积将继续下降，但仍高于商品房销售面积，这意味着房地产广义库存仍将继续累计，去库存仍将是房地产市场面临的核心问题。”中金固收研究团队分析说。

国家信息中心首席经济学家祝宝良也认为，目前经济仍未见底，明年中国经济将继续下行，直到2017年底国内经济调整之后，经济才可能出现反弹。

在此背景下，宽松政策仍需在供需两侧同时发力。

在供给侧，易居智库研究总监严跃进在接受上证报记者采访时表示，房地产去库存措施有望加快推出，尤其是针对三四线城市去库存政策。

在需求侧，申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇认为，宽松货币政策仍有空间，未来12个月央行[微博]有望降息50个基点，降准6次。

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